自然堂重启港股IPO

4月2日，上海自然堂集团有限公司（以下简称“自然堂集团”）更新港交所招股书，重启赴港IPO进程。

此时距离其2025年9月的首次递表已过去半年。尽管此前状态因程序问题自动“失效”，但自然堂仅用三天时间便完成重新递交，这背后的节奏之快，折射出管理层对于挺进资本市场的势在必行。

与其说这是一次被动的“重启”，不如说是针对监管反馈的一次主动“清障”。在过去几个月中，自然堂针对中国证监会关注的红筹架构、家族信托、Pre-IPO轮融资差异等核心程序问题，进行了一场系统性的“体检”。

自然堂明确了控股股东的家族信托架构，规范了关联交易定价政策；明确A轮及A1轮优先股将在上市前转为普通股，为公开市场扫清估值障碍；设立审计、薪酬、提名委员会。对于一家从家族企业成长为行业头部的企业来说，理顺这些“基础题”，是其迈向公众公司的第一步，也是赢得国际资本信任的底线。

2025年，自然堂集团交出了一份颇具韧性的成绩单：总收入53.18亿元，同比增长15.6%。在国货美妆集体告别狂飙时代的背景下，自然堂稳居“50亿俱乐部”并实现两位数增长，实属不易。

但更令行业侧目的是其盈利能力的修复：2025年经调整净利润达4.13亿元，同比涨幅高达102.9%。毛利率提升至70.6%，而销售及营销成本占比则降至57.2%。自然堂正在通过优化渠道结构和提升直营效率，品牌在保持规模扩张的同时，正在找回失掉的利润空间。