中国加强境外资产征税，奢侈品销售大幅下滑

随着中国加大对境外财富的征税力度，其影响正从股票市场蔓延至多个消费场景，并抑制国内富裕人群的支出意愿，全球奢侈品牌在中国市场面临进一步加深的销售低迷。

Louis Vuitton位于北京的餐厅内部

Bloomberg对三家行业数据研究机构的调查显示，7月，中国市场规模最大的25个奢侈品牌销售额同比下降超过10%，表现较6月进一步恶化，也与今年早些时候的强劲增长形成鲜明反差。

知情人士表示，LVMH旗下Louis Vuitton和Dior，以及Kering旗下Gucci、Bottega Veneta和Balenciaga，销售额均出现两位数下滑；Hermès则由增长转为下降。Chanel和Prada的增速也明显放缓。

对于全球奢侈品集团而言，这一变化为其最重要的市场之一增添了更多不确定性。中国曾是奢侈品行业数十年增长的重要引擎，但随着经济放缓促使中产消费者削减开支，各大品牌对高净值客群的争夺正变得更加激烈。

此次销售下滑正值中国采取多项措施遏制资本外流并追缴税款，包括加强跨境股票交易监管，并要求部分居民就境外资产及投资收益补缴数十亿美元税款。这些措施削弱了富裕消费者的支出意愿，也可能打断中国奢侈品市场不到一年前开启的复苏。此前，由AI热潮推动的股市上涨曾为奢侈品消费带来助力。

上海咨询公司Foresight Performance Partners联合创始人Jacques Roizen表示：“随着财富效应减弱，以及高收入消费者面临更严格的税收环境，市场经营者开始发现VIP客户变得更加谨慎。7月的表现足以引起奢侈品管理层的担忧。”

LVMH、Kering、Hermès、Chanel和Prada均未立即回应置评请求。

中国近期推出的措施，被视为十年来对跨境金融体系最大规模的调整，进一步收紧了富裕家庭长期用于保存及分散财富的渠道。相关监管也加剧了资本市场的调整。MSCI China Index去年曾上涨28.3%，但今年以来已下跌8.9%，成为全球主要市场中表现较弱的指数之一。Hang Seng Index在2025年大幅上涨后，近期也失去动能。

市场下行进一步削弱了消费者信心。随着房地产价值持续承压，中国富裕人群近年来将更多资金转向股票及其他金融资产，因此也更容易受到市场波动影响。在博彩中心澳门，赌场6月和7月的收入降幅均超过预期，高端赌客下注金额减少，到访频率也有所下降。

上海市场数据与研究公司Baiguan首席执行官Robert Wu表示：“过去两年，我们观察到资本市场表现与奢侈品销售之间存在一定相关性。过去这种联系并不明显，因为大量财富都沉淀在房地产中。”

37岁的上海金融产品销售人员Stella Lin表示，市场下跌已经促使她暂停非必要消费。她的股票投资组合占全部投资资金的一半以上，如今市值大幅缩水。过去几个月，她没有购买任何奢侈品。此前，她通常会在暑期集中消费，参加品牌VIP活动，并购买设计师手袋和服装。

“我现在已经处于亏钱的情绪中，”Stella Lin表示。她过去每年在奢侈品上的花费至少为1.5万美元，“最近两个月完全没有去高端门店购物的心情。什么时候会重新消费？这要看股市什么时候能够好转。”

此类消费者转趋谨慎，也加剧了外界对中国消费市场前景的担忧。上月，中国零售销售额增速放缓至0.6%，珠宝和汽车等大额消费品受到的冲击尤为明显，销售额均下降超过10%。

由Bernard Arnault掌舵的LVMH，还在应对与中国本土茶饮品牌Molly Tea商标纠纷产生的后续影响。尽管Louis Vuitton在涉及其标志性四瓣花卉图案的商标侵权诉讼中胜诉，但该事件仍在社交媒体上引发反弹，有关“文化挪用”的质疑广泛传播。

不过，7月的极端高温、强降雨以及暑期出境游增长，也在一定程度上削弱了中国门店的客流与销售。Jacques Roizen表示，本周迎来的七夕通常是中国奢侈品消费的重要节点，因此8月将成为检验消费者信心的关键月份。

“如果在七夕带来的消费助力下，品牌仍无法实现正增长，我会将其视为市场确实进入实质性放缓的有力证据。”他说。

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